Aunque creemos que las turbulencias provocadas por la crisis del mercado inmobiliario podría no haber finalizado, hemos incrementado la exposición a renta variable. El descenso de la prima de riesgo nos permite disminuir nuestra aversión al riesgo, si bien mantenemos cierta cautela y moderación en la toma de decisiones. A pesar de la incertidumbre iniciada por el mercado inmobiliario, el incremento de los spreads de crédito y la alta volatilidad en los mercados de renta variable, las perspectivas de crecimiento global, especialmente en los mercados emergentes, consideramos que es una razón de peso para permanecer moderadamente optimistas ante los futuros movimientos del mercado. En bonos, tras el incremento de duración ejercido los pasados meses, nos mantenemos con una duración neutral. Consideramos que los tipos a largo plazo se encuentran en un nivel neutro, ante la disyuntiva inflación-crecimiento que ronda al mercado Americano. Hemos reducido la exposición al mercado de crédito con la idea de reducir el riesgo, mientras mantenemos cierto sesgo hacia bonos de gobierno en mercados emergentes, ante las impecables variables macroeconómicas que los sustentan.
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